Konsekuensi untuk nilai tukar USD dibalik – Commerzbank

Kebijakan tarif yang cukup normal akan menyebabkan dolar menguat. Mengapa? Karena konsumen AS akan lebih memilih untuk mengkonsumsi barang-barang AS daripada barang impor, dan perusahaan-perusahaan AS akan lebih memilih untuk memasang mesin-mesin AS. Lagipula, tidak ada tarif yang perlu dibayar untuk itu. Ini berarti bahwa permintaan untuk barang-barang AS akan meningkat, begitu juga harganya relatif terhadap barang-barang asing, catat Ulrich Leuchtmann, Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank.

Tarif tidak tampak memperkuat USD

"Ini bisa terjadi dengan dua cara: angka yang lebih besar pada label harga di AS (yaitu inflasi AS) atau dolar AS yang lebih kuat. Federal Reserve AS akan memiliki pilihan antara dua alternatif tersebut karena Fed yang mengontrol perkembangan harga. Dan karena Fed umumnya diasumsikan ingin menjaga inflasi di 2%, kesimpulan logis dari perspektif pasar adalah bahwa kebijakan tarif AS akan memperkuat USD."

"Tetapi semakin buruk. Ekspektasi pemotongan suku bunga yang tiba-tiba ini tidak muncul begitu saja. Mereka mencerminkan antisipasi terhadap guncangan ekonomi riil negatif yang besar sebagai akibat dari kebijakan tarif AS. Saya curiga bahwa sebagian besar pelaku pasar mengharapkan ekonomi AS terjerumus ke dalam resesi akibat tarif tersebut."

"Cerita ekonomi yang diceritakan pasar kepada kita dengan ekspektasi inflasi dua jalur ini adalah bahwa resesi atau kondisi mirip resesi akan menyebabkan permintaan AS merosot sedemikian rupa sehingga peningkatan awal biaya yang dihasilkan dari tarif akan lebih dari diimbangi dalam jangka menengah. Jika itu terjadi, efek harga jangka menengah dari tarif akan menguap – bersamaan dengan alasan apapun untuk dolar AS yang lebih kuat."